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【宏觀.行業】醫藥行業:聚焦龍頭 迎接估值切換

2018年09月06日 17:41:00 來源:中信建投 出處:頂點財經

  行業熱點政策:集中采購與創新驅動的主線機會

  仿制藥格局的積極變革,依賴于一致性評價、采購政策及醫保支付標準等多項配套政策的共同推進。鎮痛難免,尋找相對確定的受益品種可以遵循“布局早、品種群及有增量”的主線,建議積極關注華海藥業科倫藥業等。近期藥監部門出現較多人事變動,我們認為不影響產業創新的大方向。

  行業整體:擁有相對優勢,醫院終端用藥分化加劇

  2018年1-7月行業收入與稅前利潤為14404億元和1789億元,分別同比增長14.0%和11.2%,保持穩健增長。橫向比較看,醫藥在主要的制造業中收入和稅前利潤增速排名分別為第3名和第8名。醫院終端用藥分化加劇,以阿帕替尼等為代表的新進醫保及用藥升級的品種增長較快,輔助用藥加速下滑。

  上市公司中報:行業整體向好,結構調整加速

  醫藥上市公司中報平均收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長22.12%、19.23%、22.80%。上半年行業收入增速較2017年加快,主要原因有:兩票制高開因素導致收入增長較快、用藥結構調整下治療性用藥高速增長、新進醫保品種快速放量。

  投資建議:聚焦龍頭,迎接估值切換

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